在巨大的市場(chǎng)需求面前，拼命擴(kuò)大產(chǎn)能是每個(gè)廠商必須做的功課，但供大于求的陰霾已經(jīng)浮現(xiàn)，一場(chǎng)鋰電池價(jià)格大戰(zhàn)即將爆發(fā)。

每一個(gè)時(shí)代都有旗幟性的人物出現(xiàn)，他們的一舉一動(dòng)備受矚目，影響著時(shí)代的進(jìn)程。在商業(yè)領(lǐng)域，同樣如此。

12月24日，有媒體報(bào)道稱：今年年中，寧德時(shí)代(300750.SZ)董事長(zhǎng)曾毓群與小鵬汽車（09868.HK）董事長(zhǎng)何小鵬在寧德時(shí)代總部大樓發(fā)生了一場(chǎng)爭(zhēng)執(zhí)，最激烈時(shí)，曾毓群甚至還退出會(huì)議室，平靜了10多分鐘。

爭(zhēng)吵緣于何小鵬打算引入中航鋰電為小鵬汽車新的主力電池供應(yīng)商。

新浪財(cái)經(jīng)就此事向小鵬汽車方面求證，公司回應(yīng)表示，“爭(zhēng)吵一事，完全是謠言”。

寧德時(shí)代一時(shí)站上風(fēng)口浪尖，關(guān)于新晉勢(shì)力挑戰(zhàn)，行業(yè)格局重塑的聲音甚囂塵上，熙熙攘攘，好不熱鬧。

想必各位投資者都有自己的判斷，市場(chǎng)上有太多的噪音，“吃瓜”帶來(lái)的愉悅畢竟是短暫的。我們最終還是要回到本質(zhì)去看待問(wèn)題，保持一個(gè)冷靜、客觀的態(tài)度。

不同于市面上的報(bào)道，本篇文章以供需關(guān)系的視角來(lái)審視鋰電池產(chǎn)業(yè)格局和未來(lái)發(fā)展方向。

需求高企之因

談到鋰電池，就繞不開(kāi)新能源車，而新能源車的研究需要通過(guò)供需的分析來(lái)展開(kāi)。

在全球雙碳背景下，新能源車得到了空前的發(fā)展機(jī)遇。從世界前三大汽車消費(fèi)國(guó)來(lái)看：

中國(guó)新能源乘用車的滲透率從年初的5%逐步上升到20%，2021年前三季度國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量為182.1萬(wàn)輛，同比高增超過(guò)200%。

美國(guó)2021年前三季度美國(guó)新能源車銷量達(dá)43.5萬(wàn)輛，同比上升104%。但滲透率僅僅4%，距離達(dá)成2030年50%的滲透率甚遠(yuǎn)。

從數(shù)據(jù)上說(shuō)明美國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，但換位思考卻可以看出美國(guó)新能源市場(chǎng)有著巨大的上升空間。特別是在近期美國(guó)政府推出了高額的補(bǔ)貼政策，這使得產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇。

歐洲作為新能源車的領(lǐng)跑者，2021年前三季度歐洲新能源車銷量達(dá)156萬(wàn)輛，同比上升105%，滲透率在第三季度也達(dá)到了20%。

毫無(wú)疑問(wèn)，新能源車景氣度仍舊高企。

談起決定賽道的景氣度的因素，簡(jiǎn)單來(lái)講一是空間，二是時(shí)間。

由于去年新冠影響，2020年全球汽車銷售7797.12萬(wàn)輛，比2019年的9042.37萬(wàn)輛下降了13.77%。

今年全球重要汽車市場(chǎng)第三季度新注冊(cè)電動(dòng)汽車數(shù)量大幅上升。與去年同期相比，14個(gè)汽車市場(chǎng)的總增幅為123%。

在雙碳目標(biāo)下，未來(lái)新能源車逐步替代燃油車是確定性的，并且意味著長(zhǎng)期的發(fā)展機(jī)遇。千萬(wàn)量級(jí)如此廣袤的市場(chǎng)空間孕育著巨大的機(jī)遇。

顯而易見(jiàn)，新能源車賽道時(shí)間和空間完全具備。

眾所周知，在新能源車整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的環(huán)節(jié)便是鋰電池，其占據(jù)新能源車的成本達(dá)40%左右。

得益于中國(guó)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的扶持，鋰電池行業(yè)的發(fā)展從實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的突破到成為全球霸主。完成了從政策扶持到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的轉(zhuǎn)變，為中國(guó)新能源車彎道超越奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

作為新能源車最核心的零部件，鋰電池同樣迎來(lái)業(yè)績(jī)高增時(shí)刻。

根據(jù)近期中國(guó)11月動(dòng)力電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到20.8GWh，同比上升96.2%，環(huán)比上升35.1%。寧德時(shí)代占據(jù)了55%的市場(chǎng)份額，比亞迪緊隨其后占據(jù)16.6%的份額。

縱觀全年，1-11月累計(jì)裝機(jī)量達(dá)128.3GWh，同比累計(jì)上升153.1%。競(jìng)爭(zhēng)格局仍舊是一超多強(qiáng)的局面。

制造業(yè)有一條規(guī)律，那便是在需求高企的背景下，企業(yè)往往對(duì)未來(lái)盈利增長(zhǎng)產(chǎn)生預(yù)期。此時(shí)便會(huì)加大資本投入，擴(kuò)充產(chǎn)能，隨著產(chǎn)能的釋放，業(yè)績(jī)迎來(lái)增長(zhǎng)。

因此，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，多家鋰電池廠商順勢(shì)而為提出了宏偉的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

其中，蜂巢能源在其第二屆電池日上宣布，2025年全球產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)提升至600GWh，屆時(shí)，2021年僅僅2%市占率的蜂巢能源有望占據(jù)四分之一的市場(chǎng)空間。

其擴(kuò)產(chǎn)的幅度之大令人咋舌。要知道國(guó)內(nèi)在2021年1-11月裝機(jī)量總共才128.3GWh，全球2020年全球總裝機(jī)量才137GWh。更有意思的是擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)超過(guò)了寧德時(shí)代2025年產(chǎn)能規(guī)劃。

巨幅產(chǎn)能擴(kuò)張的背后顯示著企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，這種信心來(lái)源來(lái)自于廣袤的市場(chǎng)空間。

有行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2025年，全球交通領(lǐng)域的電動(dòng)化及電力領(lǐng)域儲(chǔ)能對(duì)鋰電池的總需求量將達(dá)到1.8TWh。

可是，不單單是蜂巢能源，中航鋰電2025年規(guī)劃產(chǎn)能也將超過(guò)500GWh，算上寧德時(shí)代原本的500GWh以上的產(chǎn)能規(guī)劃，億緯鋰能200GWh以上的產(chǎn)能規(guī)劃。

僅僅這4家鋰電池廠商的產(chǎn)能規(guī)劃在2025年已經(jīng)超過(guò)了1.8TWh，還不包括其他電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)以及未來(lái)上馬的項(xiàng)目。

如此看來(lái)，鋰電池供過(guò)于求已是必然，更為糟糕的是對(duì)未來(lái)的需求過(guò)于樂(lè)觀。

過(guò)于樂(lè)觀的滲透率

國(guó)務(wù)院辦公廳去年發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，提出到2025年，新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。

實(shí)際上，自2021上半年開(kāi)始，中國(guó)新能源汽車就保持高歌猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)。新能源車滲透率高于預(yù)期，全年的滲透率達(dá)到12.7%，新能源乘用車的滲透率更是從年初的5%逐步上升到11月份的19.5%。

在新能源車滲透率持續(xù)飆升的情況下，從整車廠商到供應(yīng)商對(duì)于未來(lái)滲透率預(yù)期同樣水漲船高。

2025年新能源車滲透率的預(yù)期從20%上漲到35%，更有甚者，喊出了50%的口號(hào)。仿佛回到了“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”的時(shí)代。

樂(lè)觀預(yù)期表現(xiàn)在數(shù)字上，通過(guò)研究數(shù)字形成背后的原因則為我們找到了答案。

事實(shí)上，20%高滲透率的由來(lái)一方面是因?yàn)?1月份新能源車的銷量在大幅增長(zhǎng)，汽車銷售總量卻在下滑，疊加去年受疫情影響本身出貨量較低。此長(zhǎng)彼消，這便造成了滲透率急速增長(zhǎng)的現(xiàn)象。

另一方面，新能源車已經(jīng)將增長(zhǎng)空間提前預(yù)支，在一二線城市的滲透率逐步提升后將迎來(lái)放緩階段，而三四線城市勢(shì)必是難啃的骨頭。

基建因素、用車需求、價(jià)值觀等因素勢(shì)必使得新能源車推進(jìn)受阻。

更為關(guān)鍵的是新能源車目前在安全、續(xù)航等方面的劣勢(shì)對(duì)進(jìn)一步提升滲透率勢(shì)必造成影響，而解決這些問(wèn)題的時(shí)間恰恰是在未來(lái)五年里。

所以說(shuō)，目前市場(chǎng)上對(duì)2025年新能源的滲透率預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀。那么，在需求無(wú)法達(dá)成的情況下，產(chǎn)能卻遠(yuǎn)超需求，這樣的結(jié)果可想而知。

制造業(yè)還有一條規(guī)律，過(guò)多的產(chǎn)能投入使得產(chǎn)品供過(guò)于求，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)下滑。

此時(shí)，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利潤(rùn)下滑的預(yù)期，便開(kāi)始縮減資本開(kāi)支，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退期。有的行業(yè)可能在一兩年內(nèi)迎來(lái)需求的復(fù)蘇，而有的行業(yè)可能歷經(jīng)數(shù)十年。

決定時(shí)間長(zhǎng)短的因素取決于行業(yè)所處生命周期、宏觀環(huán)境、政策等諸多方面影響。下一次需求恢復(fù)增長(zhǎng)的時(shí)間決定了周期性的長(zhǎng)短。

如此看來(lái)，未來(lái)鋰電池價(jià)格戰(zhàn)不可避免，對(duì)陣的雙方顯而易見(jiàn)，分別是當(dāng)下的王——寧德時(shí)代和他的朋友，挑戰(zhàn)者和他的支持者。